5月6日，上市猪企傲农生物、天邦食品均被“ST”。中国商报记者整理财报发现，天邦食品3年内亏损数额超过80亿元，傲农生物3年内亏损数额更是远超公司上市以来盈利总和。步履维艰的上市猪企不只是这2家，综合20家上市猪企已发布的最新财报，截至2024年3月末，8家上市猪企负债超过百亿元，20家上市猪企负债超过4000亿元。猪企或正在遭遇“生死劫”。

　　5月6日，在长期资金市场上，傲农生物、天邦食品变更为ST傲农、ST天邦。截至当日收盘，ST傲农下跌4.95%、ST天邦下跌5.17%。

　　记者以投资者身份咨询天邦食品，对方表示：“公司连续三年主营业务亏损，且流动负债大于流动资产。根据证券交易所相关规定，公司股票被实施其他风险警示。但是，此次‘其他风险警示’不是‘退市风险警示’，公司也在积极化解债务风险。”

　　根据财报，截至2024年3月末，傲农生物资产总额为126亿元，负债总金额为134.62亿元，负债率约为106.8%。目前傲农生物已资不抵债，天邦食品的负债率则已超过80%。

　　这两家公司均把翻身希望寄托于“公司重整”上。傲农生物表示，若公司重整成功，就能引入增量资金，公司的负债情况将能得到一定的改善。天邦食品表示，公司正在协商，通过包括但不限于债转股、债务展期、压降债务规模等方式，为公司轻装上阵创造条件。此外，公司还将以重整为契机，清退部分成本比较高的租赁猪场，妥善处置相关租赁负债。

　　值得关注的是，这两家公司的重整仍存在不确定性。有投资机构投资人对记者表示，在长期资金市场上，重整是使公司能够继续运营，同时能通过法律程序解决债务问题的有效方式。重整可以通过法院的裁定和程序，对公司债务进行更加系统和彻底的重组或调整。但是，公司重整后，控制股权的人、实控人可能会发生明显的变化，主营业务也可能做出调整。

　　目前，傲农生物、天邦食品均未披露重整进度，且在公告中表示，公司重整仍存在不确定性。如果法院最终裁定公司重整不成功，公司将存在被宣告破产的风险。

　　综合20家上市猪企已发布的最新财报，截至2024年3月末，20家上市猪企负担债务合计超过4000亿元，其中牧原股份的负债达1250.58亿元，负债率为63.59%；新希望的负债达938.56亿元，负债率为74.03%。除了傲农生物、天邦食品外，大北农、唐人神、温氏股份、海大集团的负债金额均超过百亿元。

　　在负债高企的情况下，猪企的亏损还在继续。目前，牧原股份、温氏股份、新希望已发布2024年一季报，净利润均为亏损。

　　在此情况下，猪企对外融资的处境也较为艰难，不得不过起“节衣缩食”的日子。以新希望为例，2023年年底，其计划募资73.5亿元，其中22.04亿元用于偿还银行债务。但是，这项方案至今未获得监管部门批准。该公司预计2024年的资本开支将在20亿元。

　　牧原股份预计未来的资本开支金额与往年的金额差不多。牧原股份表示，2024年一季度资本开支为48亿元，大多数都用在支付已完工结算部分。公司预计全年的资本开支在100亿元左右。未来随公司产能建设逐步完成，每年资本开支将以当年固定资产的维修改造为主，整体将控制在较低水平。

　　在“节衣缩食”中艰难盈利或将成为猪企经营常态。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇对记者表示，今后一段时期，在生猪供给相对来说还是比较稳定的情况下，生猪行业不会再出现暴利情况，能大大降低成本的养殖主体可以给我们自己所带来一定的利润空间。盈利不能寄希望于市场行情报价波动，生猪行业逐渐开始步入良性循环（从生猪供给相对过剩到供给平衡），生猪价格波动幅度将会显而易见地下降，如果相应的行业平均成本也显而易见地下降的话，行业整体还是有盈利空间的。

　　自2022年至今，已有正邦科技、傲农生物和天邦食品三家上市猪企因资金链断裂而进入重整程序。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则（2024年修订）》，若上市企业最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度审计报告数据显示公司持续经营能力存在不确定性，则该企业股票被实施其他风险警示，即“ST”。

　　目前，还有别的上市猪企面临资金紧张、负债高企的局面。从上市猪企的现存货币资金看，截至2024年3月末，傲农生物、天邦食品的现有货币资金分别为2.07亿元、2.87亿元，正虹科技、巨星农牧、金新农的货币资金均不足5亿元。

　　而从负债率看，正邦科技、傲农生物和天邦食品的负债率均超过80%。截至2024年3月末，新希望、新五丰、华统股份的负债率均超过70%，接近80%。

　　负责金融机构、工商企业资信等级及有价证券信用等级评定的公司中证鹏元认为，正邦科技、傲农生物和天邦食品是行业内资产负债率最高、非洲猪瘟（2018—2023年）后累计亏损金额最大的企业。未来，资产负债率超过70%、非瘟后累计亏损幅度较大的猪企应引起市场的重点关注。部分猪企目前资金缺口较大，若猪价持续低迷，目前资金储备尚可的部分猪企未来9个月到1年左右也可能面临较大资金压力。

　　中证鹏元进一步表示，资产负债率70%是行业融资难度的参考指标，触达该值后，企业有极大几率会出现银行续贷难度提升等情况。2023年下半年以来再融资监管趋严，证监会文件也指出“对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。”

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